医美赛道曾经的明星企业新氧，正深陷多重危机难以自拔。一边是与上游厂商的矛盾公开激化，被列入所谓“黑名单”陷入合规争议；一边是业绩持续恶化，连续三个季度亏损不止，市值较巅峰时期蒸发超85%。创始人金星押上全部身家转型线下的豪赌炒股炒股配资网，不仅未能扭转颓势，反而让公司现金流持续承压，这场关乎新氧生死的转型之战，已然走到悬崖边缘。

低价乱价引众怒，合规外衣难掩经营困局

近日，新氧因卷入“黑名单”风波再度站上舆论风口。上游童颜针厂商普丽妍一纸公告，将新氧旗下46家青春诊所列入非官方合作机构名单，直指其违规经营、扰乱市场价格体系，此举被外界解读为行业对新氧低价策略的公开抵制。面对质疑，新氧火速发布声明宣称自身经营合法合规，但行业内的质疑声并未消散。

知情人士透露，厂商所谓的“黑名单”本质上是价格管控的无奈之举。新氧在线下诊所中，将普丽妍童颜针以4999元/支的价格售卖，较厂商指导价大幅下探近七成，这种低价倾销模式直接击穿了行业价格底线，不仅损害了厂商利益，也让同行陷入恶性竞争的困境。事实上，这并非新氧首次因经营问题引发争议，近年来行业监管趋严背景下，新氧的合规短板逐渐暴露，此次黑名单风波不过是其经营乱象的集中爆发。

更深层的问题在于，新氧此举背后是业绩承压下的急功近利。随着阿里、京东、美团、抖音等互联网巨头纷纷入局医美赛道，新氧曾经垄断的线上流量优势逐渐瓦解，核心的信息与预约服务收入持续下滑，为了抢夺市场份额，低价策略成为其最后的救命稻草，却不料引火烧身，陷入与上游供应链的对立僵局，进一步加剧了经营困境。

连续三季亏损现金流告急，线下转型成“烧钱游戏”

新氧的经营困境早已体现在财报数据中。2025年第三季度财报显示，公司虽然实现总收入3.867亿元，同比微增4.0%，但净亏损却高达6430万元，与去年同期2030万元的盈利形成天壤之别，这已是新氧连续第三个季度出现亏损，盈利能力持续恶化。

业绩爆雷的核心原因的是新旧业务的严重断层。曾经支撑新氧增长的核心业务——信息与预约服务收入，第三季度同比暴跌34.5%至1.172亿元，线上流量被巨头蚕食殆尽，传统业务基本丧失增长动能。为了自救，金星带领新氧全力转型线下，押注连锁医美诊所业务，将其定位为“医美界的山姆会员店”，试图通过规模化优势抢占中产阶层市场。

为了推进线下战略，金星几乎押上了新氧的全部身家，累计向上游供应链投入超10亿元，通过收购设备厂商、代理高端产品等方式降低成本，同时加速线下门店扩张。截至第三季度末，新氧已在10个核心城市布局39家医美中心，计划年底增至50家，2026年再新增35家以上。线下业务确实一度成为新氧的“救命稻草”，第三季度收入同比激增304.6%至1.836亿元，超越传统业务成为第一大收入来源。

但光鲜数据背后，是居高不下的成本压力和持续消耗的现金流。第三季度新氧线下业务成本暴涨333.2%，增速远超收入增长，规模化扩张并未带来预期中的成本优势，反而陷入“越扩张越亏损”的恶性循环。与此同时，公司现金及现金等价物从2024年末的12.532亿元骤降至9.428亿元，现金流持续收紧，若无法有效控制成本，后续扩张将难以为继。更严峻的是，京东健康等巨头也在加速布局线下医美诊所，新氧避开线上竞争却又陷入线下红海，转型之路布满荆棘。

创始人身家大幅蒸发，屡败屡战后再遇生死劫

新氧的困境直接反映在资本市场的表现上。截至2025年12月3日，新氧市值仅余3.06亿美元，较2019年巅峰时期的20亿美元缩水超85%，作为公司最大个人股东，金星持有25.14%的股份，身家从高峰时的数亿美元大幅缩水，个人财富与公司命运深度绑定，一同经历从云端跌落谷底的煎熬。

对于金星而言，这样的低谷并非首次。这位出身黑龙江七台河的小镇青年，创业路上屡败屡战，2007年首次创业打造购物分享社区，因金融危机融资失败；第二次创业复刻同类项目，又因错失时机被行业头部玩家碾压。直到2013年创办新氧，凭借“内容+社区+电商”的商业模式，抓住医美线上化的风口，才在2019年成功登陆美股，成为“互联网医美第一股”，迎来医美第一股”，迎来事业巅峰。

但巅峰过后，新氧很快陷入增长瓶颈。线上流量红利消退、巨头跨界竞争、行业监管趋严等多重压力叠加，公司业绩持续下滑，股价一路暴跌，从峰值跌落超过95%。金星曾坦言，从巅峰到谷底的坠落感“比从未成功更令人煎熬”，但他并未选择退缩，而是将线下转型视为第四次创业，押上全部身家豪赌未来。

然而，这场豪赌目前来看前景堪忧。线下医美行业不仅竞争激烈，还面临严格的监管约束，单店盈利的短期成果难以复制到大规模扩张中，现金流持续消耗、成本高企、供应链矛盾激化等问题接踵而至，新氧最难熬的日子远未结束。金星所秉持的抗挫折能力，正面临创业以来最严峻的考验，这场自我革命的马拉松，已经进入决定生死的深水区。

从曾经的行业标杆到如今的困境缠身，新氧的坠落轨迹折射出医美行业转型期的残酷现实。金星押上全部身家的线下豪赌，能否带领新氧杀出一条血路，目前仍是未知数。但可以肯定的是炒股炒股配资网，若无法尽快解决成本管控、供应链整合、盈利模式优化等核心问题，这家曾经的“互联网医美第一股”，或将在行业洗牌中逐渐边缘化，而金星屡败屡战的创业故事，也可能迎来又一次遗憾结局。

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